打折卖资产，PE巨头都在搞退出

大手一挥卖掉了麦当劳，只是凯雷甩卖清单中的其中一项而已。

仅仅从这个月来看，凯雷就先是寻求出售德国软件公司SER，后又被曝正计划出售日本化妆品供应商Tokiwa Corp，交易价值可能高达10亿美元，正式工作会在明年年初启动。

更早前，凯雷也在计划卖掉所持AmbioPharm的股份，后者是一家肽活性药物成分CDMO（合同研发生产组织）公司，出售目标估值也在10亿美元。

如此密集甩卖资产，是凯雷集团对于“退出”的急迫。最新财报可见一二：11月7日，凯雷公布2023年三季度财报，5.62亿的总营收同步下跌了近50%，净利润更是同比下跌71.05%，仅8130万美元。而正是退出难，导致了凯雷盈利能力的大幅下滑。

很显然，退出如若不到位，募资规模也难逃下降。正是这样的“循环”，让海外PE巨头们也不得不积极搞起了退出。

另一个典型案例是老虎环球基金。印象最为深刻是今年7月底，老虎将在印度电子商务巨头Flipkart的剩余股份转让给了沃尔玛，交易总额14亿美元。然而，在这笔交易中，Flipkart的估值是350亿美元，低于其在2021年融资中的近380亿美元估值——老虎不得不打折卖资产了。

而据彭博社报道，老虎环球基金自今年来，一直在积极推动出售旗下中后期初创公司数亿美元的股份，以便向其一些较老基金的LP提供现金分配。

还有黑石。今年7月，黑石以9150万美元的价格卖掉了美国的一个办公园区，当年购买的价格则超过1亿美元；稍早前，黑石以8200万元的价格出售了圣安娜的两座办公楼，这比其在2014年买时的价格低了36%——又是一场大甩卖。

LP需要见到真金白银的回报——即便是海外PE巨头也逃不过这个最朴素的道理。

全球私募股权投资市场都在经历着急剧收缩。至于退出端，有数据显示：截至6月中旬，2023年全球PE通过投资组合上市、被收购等退出途径收获的资金仅不足377亿美元，降至10年以来的最低水平。于是，大量的未变现资产积压在了GP的手里，给LP返钱的压力与日俱增，只能更加积极地推动项目的退出，甚至不惜打折出售项目资产。

退出，是悬在所有PE/VC头上的一把剑。当我们把目光转回国内，退出也成为眼下一级市场最为迫切的需求。清科研究最新的数据显示，2023年前三季度，中国股权投资市场共发生2251笔退出，同比下降35.8%，依旧不容乐观。

当PE巨头也在卖资产、搞退出，恰恰折射了愈演愈烈的GP焦虑。如何优雅地退出，给LP一个交代？全球同此凉热。

来源：投资界PEdaily