私募基金存活率研究

我们在之前在做私募基金分析的时候，发现不少私募基金在运行一段时间后就“消失”了，具体表现就是基金数据不再更新。如果长时间数据不更新了，那么大概率这些“消失”的基金就是被清算了。

造成基金清算的原因很多，有部分私募基金的合同中本身就设定了产品存续期，所以到期会自动清算。但也有不少基金是达到了产品止损线所以被清算，或者管理人和投资人经过协商同意提前清算。

本文不去细究各个基金具体的清算原因，而是从数据角度，来分析一下私募基金的存活率。

私募股票型基金的数量最多，因此我们以其为目标进行分析，统计期限为2018年至2023年。

我们先统计一下各年年初时，私募股票型基金的总数量：

可以看出，私募基金数量增长迅速，5年几乎翻了一倍。

我们统计各年基金数量的增减情况，以下是各年份的基金数量变化图：

图中绿色柱线表示当年“消失”的基金数量。“消失”的标准，如果基金在前1年有数据，但第二年整个1月都没有数据更新，就算作“消失”了。红色柱线表示当年新增的基金数量。

以2018年为例，年初时基金数量为12481只，2018全年有3769只基金“消失”（大概率是被清算了），同时有5045只新的私募基金上市，这样到了2019年初时，基金数量为13757=12481-3769+5045。

可以看出，每年都有相当比例的私募基金“消失”。下图是各年的私募基金存活率。

5年的平均存活率为72.8%，其中2021年的存活率远高于其四年。

我们使用同样方法，统计一下私募基金管理人的情况。

历史上出现过10000家以上的私募基金管理人，但很多管理人名下已经没有产品在运行。这里我们只统计目前有产品在运行的基金管理人的数据。

下图是各年年初的私募基金管理人数量：

同样，我们统计各年基金管理人数量的增减情况，绘制数量变化图：

如果一家管理人在前一年还有产品在运行，但第二年初已经没有产品了，就当做这家基金管理人“消失”了，用绿色柱线表示。反之，新增加的基金管理人，用红色柱线表示。

基金管理人的存活率如下图：

和基金的情况类似，2021年的基金管理人存活率远高于其它4年。5年的平均存活率是85.2%。

作为对比，公募基金的存活率接近100%，最低也不低于99.9%，基金管理人的存活率也是同样情况。公募基金的统计图就比较欺负人了，就不展示了。

最后总结一下，私募股票型基金每年的平均存活率为72.8%，也就是说平均每年有1/4以上的私募基金会被清算。私募混合型或者债券型基金的情况数量比较少，本文就不特别统计了。私募基金管理人的情况也类似，平均存活率85.2%，会有1/7以上的私募基金管理人会“消失”。这个比例，无论如何是不可忽视的。

作为投资者，在选择私募基金的时候，不能只关注他们漂亮的绩效，也要考虑其潜在的风险。毕竟我们可以看到的私募基金产品，某种程度来说，很可能是“幸存者偏差”。

来源：狂市